美国商务部针对柬埔寨、马来西亚、泰国、越南出口至美国的晶硅太阳能电池产品作出反倾销调查的初步肯定裁定

美国商务部于2024 年11 月29 日针对柬埔寨、马来西亚、泰国、越南出口至美国的晶硅太阳能电池产品（无论是否组装成模组）作出反倾销（AD）调查的初步肯定裁定，并公布各出口/生产商的倾销税率。 InfoLink 将针对此次裁定进行深入分析，探讨其对太阳能产业的影响及可能引发的市场变化。


 

首先，回顾今年四月的请愿书内容，除马来西亚外，其余国家的倾销幅度与本次公布的差异不大，此次初裁结果基本呼应请愿方当初提出的要求。

接着，从下方反倾销税率表中可以观察到以下几个现象：

1. 从国家层面来看，All others 税率由低到高依序是：马来西亚 < 泰国 < 柬埔寨 < 越南。整体的税率符合 InfoLInk 原先的预期，在未采用不利推断的情况下，多数关税介于 50-60% 之间。

2. 原文中可以看到部分企业被标注为「This rate is based on facts available with adverse inferences」（见下图红色备注部分），推测显示这些企业因资讯不透明或拒绝提供资料，调查单位因此假设最坏情况，采用「不利推定」的方式推算税率，而造成更高的税率。其中，可以看到柬埔寨、马来西亚、泰国都 有个别企业属于这个类别。 越南的「整体税率」亦包含这一情况，推测原因可能与越南的社会主义体制及非完全自由经济体特性有关，因此税率达此次调查中的最高水准。

3. 此外，文中 Hanwha Q Cells 被标注为「This rate is de minimis」（见下图蓝色备注部分），类似情况在之前的反补贴（CVD）裁定中，泰国的 Trina 和越南的 Boviet 也曾出现。这部分预期是当局判定其倾销或补贴幅度较小，对市场影响有限，因而课以较低税率。

4. 这次反倾销税率中，也有部分泰国企业如 Trina Solar、Sunshine Electrical Energy 与 Taihua New Energy 被注记「N/A」而没有公布税则，推测可能代表「 Not Applicable 不适用」或「Not Available 暂无数据」，后续预计仍会补上企业对应税则。

5. 最后，柬埔寨厂家如 Hounen Solar（昊能）、Solar Long 等推测是由于不配合调查因此收到高昂的税则，这也呼应路透社于 10 月21 日刊登这两间公司无法继续投入资源参与调查的相关报导。

柬埔寨、马来西亚、泰国、越南厂家反倾销初判税率

 

InfoLink 观点：

关税部分，上图展示了主要企业输美的反倾销与反补贴叠加税率。不难看出，Hanwha Q Cells 是四国中税率最低的企业，且由于此次反倾销税率仅 Hanwha Q Cells 获得 0.00%，在初判中该公司为四国中输美的首选。

至于其他企业观察出现分化，双反税率叠加后集中在 30% 的主要是马来西亚的企业；在 50-60% 附近的是部分有被列举出来的越南企业；泰国的几家企业由于未被列举，适用 All others 税率，叠加落在 80% 附近；至于柬埔寨地区的税率则高达 120-130% 不等；而尽管隆基未出现在反倾销税的名单上，由于适用 All others 税率，该隆基越南公司若后续出美税率将高达 271.28%。

成本方面，在税率对东南亚企业盈利影响的分析中，假设当前东南亚出美 TOPCon 电池报价每瓦 12 美分、TOPCon 组件每瓦 25 美分不变，东南亚一体化组件企业在计入 201 关税（14.25%）后，若双反税率超过 30% 将导致负毛利。至于东南亚电池厂家，若维持在 12.5 GW 的 201 免税配额内，采购非疆硅片的企业在双反税率达到 50% 时将出现负毛利。因此，此次双反初裁对马来西亚企业仍留有出口机会，但这不包括企业通过调高报价或压低成本进行应对的可能性。此外，须注意的是，当前裁定仅为初判，后续仍有终判阶段。反倾销终判预计于 2025 年 4 月 18 日出台，并可能伴随双反措施的溯及既往问题。若企业基于目前较低税率大量出口，未来仍有可能面临回朔、复盘调整税率的风险。

接着从供需角度来分析美国市场电池、组件的情势：

在电池部分，短期上美国本土电池片产能的增长仍相对缓慢，近三年采购电池的需求非常明确。针对采购电池，首要途径会是来自印度尼西亚和老挝的电池供应，然而观察在这两部分的电池产能仍无法满足美国市场，电池缺口势必须要透过其他地区填补。因此，预计马来西亚、台湾等其他海外地区短期内仍将有机会进入美国市场，并随着美国政策的逐步收紧，这些地区的供应量体将逐渐式微。



至于组件部分，仅从产能角度来看，美国本土的组件产能理论上已能满足需求。然而，考虑到有效产能和实际开工表现，短期内仍须依赖部分进口量补充市场空缺，而印度尼西亚、老挝、印度甚至马来西亚等地或许仍具备输美机会。

总体而言，从厂家的输美路径来看，当前最优的仍然是透过印度尼西亚以及老挝等非四国地区的产品输美较无风险，且更具经济性。观察许多企业将其位在四国的组件产线搬迁至印度尼西亚地区，至于电池产线则看到更多企业直接前往印度尼西亚、老挝设厂，这些地区光伏生产聚落逐渐形成。然而，后续仍须要注意美国当局政策的滚动性调整是否会波及这些地区。

针对此次双反初裁对光伏产业的影响，揭示其美国市场的快速变化，为此，InfoLink 也推出「美国市场专题报告：光伏供应链全景分析及前景展望」，涵盖政策解读、税率影响评估、输美情境分析及市场策略建议等内容。我们将针对布局美国市场进行全面完整的分析，针对输美厂商和美国开发商进行精准的成本测算，助力业者应对应对市场变化，制定高效应对策略。如须更详细的报告框架与数据服务，欢迎与我们联系！