今年矽料是否仍持續短缺？
全球多數國家已經定下在2050 – 2060年間達到淨零碳排的目標，能源轉型的熱潮下，再生能源的需求明顯增長。InfoLink預估在2022年，全球的光伏裝機需求預期可以達到230GW以上，主要的需求來源為去年下發了多項利好再生能源政策的中國，以及持續推進能源轉型的歐美地區。另外，近期的烏俄衝突更是加速了歐洲地區擺脫俄羅斯的石化燃料依賴，歐洲再生能源的需求看來相當強勁。
而在2022年裝機需求可能優於預期的情況下，其中供應鏈瓶頸來自產業的上游多晶矽的擴產在今年是否能夠順利進行，也將近一步影響今年整體供應鏈的價格走勢。
2020下半年開始多晶矽價格開起了上升通道，期間加上供應鏈產能錯配和中國政府進行能耗管控的影響，價格在2021年曾經達到每公斤270元人民幣的高位(每公斤42元美金)，豐厚的利潤吸引了眾多新舊廠家相繼投入了多晶矽擴產的行列，且都規劃了萬噸級以上的新產能。根據InfoLink調研預估，2022年的多晶矽產量約85.8萬噸，約可以提供314GW的元件使用，對比今年的終端需求看似十分充足，但是考慮到多晶矽的化工產業特性，新建產能開始投產到產能完全爬坡約需半年的時間，矽料的實際供給無法出現快速的成長，加上矽片環節的過度產能過張，將造成矽片廠家在手的預備庫存水位需遠高於以往，導致2022年的多晶矽產能看似能夠充足的滿足終端需求，但是在產能爬坡時間與各環節存貨影響下，2022全年多晶矽供給仍是處於緊張的狀態。
除了2021下半年已經投產的協鑫、通威永祥(四川、雲南)和大全新能源外，2022開始許多新產能將加入生產，包括了通威永祥(內蒙古)、新特能源、東方希望等一線廠家，另有青海麗豪、新疆晶諾等新玩家以及重新開啟舊產能的南玻矽材料加入多晶矽的生產行列。透過圖表觀察，雖然多晶矽的新產能擴張快速，但是考慮新產能所需的爬坡時間進行推估後，實際產出的量體相對下游供應鏈的產能仍顯得不足，呈現缺口。
需求端方面，雖然下游的電池片和模組在過去快速擴產造成獲利降低後擴產速度已經放緩，但隨著頭部企業的產能汰舊換新、以及對於出貨目標的增量，擴產仍持續進行，產能預估同比增長來到31、26%。而獲利相對佳的矽片環節在2022年仍持續進行大規模的產能擴張，2022年全球矽片環節產能預期將從2021年底的356GW成長到476GW，同比成長34%，且矽片環節的新擴產能爬坡速度明顯快過多晶矽，產能爬坡速度差異和新產能為攤提折舊積極提升開工率，都導致了整體矽片環節對於矽料的需求提升，縱使多晶矽新產能在下半年提升加速，仍是無法滿足矽片環節的需求。
因2022年多晶矽供給無法出現快速的增長，若是發生矽料新產能的放量無法順利推進，且下游新擴產持續狀況下，將導致供應鏈的結構性短缺延續，InfoLink預期2022全年多晶矽價格出現快速下跌的機會不高，期間甚至可能因為下游的需求提升，導致價格出現短期上揚的情況。
在下半年多晶矽新產能爬坡加速後，供應鏈的結構性的短缺將逐漸改善，多晶矽價格開始出現下調空間，但由於下班年為需求旺季，預期仍無法出現快速的跌價，預期年底的價格仍可能保持在每公斤200人民幣以上，整體價格下跌速度緩於原先預期。海外多晶矽方面，則是因為目前海外矽料具有能夠安全進口美國市場以及低碳足跡的優勢，能夠享有小幅的溢價。
2022年影響矽料供需除了新擴產能放量時間外，其他的不確定因數包括了中國的能耗管控政策與國際的貿易壁壘。2021年下半年中國政府的能耗管控政策造成了許多高耗能產業的生產受到能耗限制影響開工率減少，尤其是能源消耗與碳排最高的上游原物料產業，包含了多晶矽與其更上游的工業矽，供給快速減少下造成價格的飆升，達到接近每公斤270元人民幣歷史最高價，也帶動了整個光伏供應鏈的成本快速上升。雖然預期2022年不會出現像去年一樣大規模的能耗管控，但若是有較突發的管控政策出現，供給受到影響可能進一步造成供應鏈價格再次出現大幅度的波動。
國際貿易壁壘方面，目前最大的影響來自美國去年通過的新疆法案，其中對新疆供應鏈產品的進口限制將會是貿易上的最大阻礙。根據法案，若是進口新疆供應鏈的產品到美國，美國海關將會主動認定產品涉及爭議勞動力而執行暫時扣押令(Withhold Release Order)，任何進口貨物若供應鏈中含有新疆供應鏈產品，都有被扣押的風險。法案的禁止進口限制將在法案生效後的180天，也就是2022/6/21開始執行。目前美國政府方面仍未出臺標準的溯源審查標準，也陸續有廠家無法提出完整的審查資料導致產品遭到扣押。當前最安全經營美國市場的方式為採用海外的多晶矽產品出口美國，現存的海外廠家包括了Wacker、OCI和Hemlock，但目前海外的矽料產出占比僅有15%，相當於47.3GW的模組，對比美國2022年需求31GW看似足夠，但是海外矽料也是N型矽片的主要料源和低碳足跡的產品的來源，因此海外多晶矽將會是2022年各大垂直整合廠重點佈局的關鍵物資。
總的來說，縱使2022全年陸續有新多晶矽產能開出，但在新產能爬坡緩慢和下游產能同樣持續擴張的影響下，光伏供應鏈的結構性短缺持續，多晶矽環節仍可能是瓶頸，須等到下半年新產能逐漸爬坡完成，短缺情況才會緩解，價格才有機會出現較明顯的下調的空間。除了新產能爬坡進程外，其間也需注意中國的能耗管制政策與國際貿易壁壘的演進，都將決定多晶矽環節是否成為光伏產業鏈在2022年的瓶頸。