矽料價格加速崩塌 緊逼盈利平衡點

矽料價格

矽料價格下跌速度和幅度均出現加劇，同時競爭環境加速惡化。本期緻密料價格出現更大跨度的跌幅，考慮前期簽訂的執行價格和本週的新單價格，緻密塊料的主流價格已經降至每公斤100元左右，單週環比下降15%，創下2023年1月至今的單週跌幅之最，同時低價範圍已經降至每公斤80元，不斷迫近全成本水平，並且不斷靠近盈利平衡位置。

矽料現貨庫存規模持續堆高難下，尤其個別企業的庫存規模已累積達到超過單月產量，銷售和業績兌現的壓力空前。基於此供應過剩的背景，賣方對於簽單的心態迫切，訂單價格讓步幅度空前，個別頭部企業的緻密塊料新訂單報價已經跌至每公斤84-90元範圍，疏鬆料和珊瑚料的價差範圍也有更大幅度的讓步，致使與緻密塊料之間的價差擴大至每公斤高達8-12元。另外矽料需求方面環比萎縮，即使是基於剛需用料部分的訂單談判，也顯現出更加激進的價格訴求，包括但不限於鎖定價格和核心條款的訂單談判模式。

SNEC展會後的市場氛圍顯現出加速追跌特點，上游環節尤其明顯。矽料產能規模龐大的基礎上，疊加數萬噸的新產能悄然投放，致使頭部企業之間的競爭態勢日趨白熱化，二三線以及新進入企業的生存壓力加大。
 

矽片價格

儘管廠家們在五月中旬有個別減產動作，然而本月垂直一體化企業的拉晶稼動水平呈現平穩、專業矽片廠家則出現別幾家企業計劃調降產出，但是在整體新產能陸續釋放的背景下，六月單晶矽片產量預計環比維持，顯現不同企業的排產規劃跟銷售策略上持續分化。

單晶矽片環節庫存規模暫時持穩、且有小幅下降，但是市場價格劇烈變動期，若跌幅不減、繼續迫近盈利平衡位置的話，預計拉晶環節的稼動水平仍將動態變化。

本週M10, G12尺寸矽片價格來到每片3.6元人民幣以及每片5元人民幣左右，跌幅相比上週呈現擴大，M10/ G12尺寸紛紛落在8%與13%不等。截至週三，在M10尺寸上一線大廠已經有每片3.4-3.5元人民幣左右的價格陸續成交，低價水位也下探到每片3.2-3.25元人民幣。

展望後勢，當前的減產幅度仍不足以消化龐大的庫存水位，同時，儘管矽片價格走勢已經回歸自身的供需關係，矽料價格的急遽跌價也讓矽片廠家被迫的受到部分讓價。當前矽片廠持續以雙經銷、代工的方式將矽片換成電池片，然而仍然難解當前的供應過剩，若廠家減產幅度維持當前，預期矽片價格走勢將難有止盡。
 

電池片價格

時至六月，儘管電池片需求表現良好、總體產出小幅增長來到46GW，電池片價格仍然持續受到矽片跌價影響而對應下跌。

本週電池片價格持續下行，M10, G12尺寸主流成交價格分別落在每瓦0.84-0.86元人民幣與每瓦0.92-0.93元人民幣左右的價格水平，跌價幅度分別達到4.5%與6.1%，其中在M10尺寸受到時間節點影響，成交價格範圍較大。

在N型電池片部分，本週TOPCon（M10）電池片價格也對應矽片價格下跌，成交價格普遍落在每瓦0.95元人民幣左右。觀察N型電池片與P型價格價差穩定落在每瓦1毛-1毛1元人民幣。HJT（G12）電池片外賣廠家稀少，價格也跟隨主流電池片價格鬆動跌價，落在每瓦1.1元人民幣不等。

展望後勢，由於電池片需求維持高檔，當前電池片跌價幅度對應矽片仍未能完全反應，大尺寸電池片毛利水平高達30%。針對六月電池片排產廠家們普遍維持滿產滿銷的策略，同時N型產能持續爬坡放量，預期後續電池片價格仍將視模組廠家排產實際規劃而被動改變。
 

模組價格

延續5月的市況，供應鏈價格大幅下降影響，加上當前模組庫存約有1-2個月不等的水平，部分廠家也在規劃消耗庫存水位，買賣雙方的博弈與觀望情緒持續影響項目動工進度，國內項目問題也尚未好轉，悲觀情緒持續蔓延，新簽訂單延遲，消納速度並不如預期。

本週模組價格持續明顯下降，均價暫時下滑至單玻每瓦1.6-1.63元人民幣、雙玻主流價格1.62-1.65元。其中觀察廠家價格，價格策略分化極大，價差仍在持續拉大，混亂局勢恐將持續延續至7月。本月舊單仍有佔據約5-6成以上的份額，然而情況至7月來看新簽單占比持續提升，價格在後續仍有較大幅度的調整。其中一線廠家價格仍希望挺住價格每瓦1.54-1.58元左右的水平，其中前期項目簽單仍有約1.6元以上的水平在執行，新簽訂單價格約1.5-1.55元人民幣不等，低價區段也有部分廠家下降價格出清庫存，本週開始有聽到跌破1.5元的價格出現。而中後段廠家觀察，總體平均價格分化極大，部分廠家也想跟隨一線維持價格，然而低價也已有1.45元的現貨報價，總體平均價格約在1.5-1.55元人民幣不等。

6月排產廠家仍持續有變化，目前調查信息來看，與上週預測水平差不多，考慮庫存、消納情況，總體增幅並沒有出現大幅增加，廠家下調5-10%左右不等，但也有廠家上升排產，相互抵銷，總體來看相比5月將略微上升約1GW，來到43-44GW不等的水平。其中海外部分，越南近期也出現限電影響，產出量出現下調。

海外模組價格6月執行價格約每瓦0.2-0.21元美金（FOB），下半年簽單已來到每瓦0.18-0.19元美金的水平。歐洲約每瓦0.19-0.22元美金，分銷渠道價格約每瓦0.23-0.24元美金，海外品牌價格仍高於中國模組20-30%。美國市場，價格維穩，但受近期東南亞產量波折，後續價格需要關注變動。印度本土模組執行價格約每瓦0.28-0.34元美金，中國輸往印度模組價格未稅價約每瓦0.2-0.22元美金，東南亞輸入價格約每瓦0.25-0.29元美金。

N-HJT模組（G12）價格本週價格也因供應鏈價格因素影響，價格出現鬆動，近期執行價格約每瓦1.75-1.85元人民幣，海外價格暫時約每瓦0.25-0.26元美金。

TOPCon模組（M10）價格本週價格下探約每瓦1.55-1.75元人民幣，主流價格每瓦1.7-1.72元人民幣。海外價格與PERC溢價約0.5-1.2美分左右，價格約每瓦0.21-0.22元美金。