市場需求疲軟 供應鏈價格下行

矽料價格 

本週瞭解多晶矽現貨市場成交有限，採購節奏放緩至五一節後，暫時價格維持上期水準。

國產塊料主流廠家仍希望穩定價格，試探性放慢價格下探速度，然而基於市場行情疲弱，且拉晶廠家自身仍有一定矽料庫存在手，買方要價低於賣方報價，買賣雙方正處僵持階段，由於本週並無訂單落定，整體均價暫時滯留前期水準。國產顆粒矽當期交付以主流廠家供貨為主，價位落在每公斤 36-38 元人民幣，也受到近期市況影響，報價約下探一塊錢人民幣左右，但尚無成交。海外矽料廠家發貨仍受波動影響，製造環節觀望情緒增高，下游生產廠家部分出現暫緩拿貨的跡象，整體均價約每公斤 19 美元的水準。

價格下移因素主要在於下游需求開始退坡，而拉晶廠家在手矽料庫存仍有一定的量體，整體能支撐 1-1.5 個月的生產水準，因此與上週相同，短期四至五月拉晶廠家策略將以消化在手庫存為主、增加自身談判籌碼，考慮部分中小拉晶廠家並無太多囤貨可用，四月底或將有小量簽單落定，大宗成交仍須端看大型廠家博弈，廠家博弈之間需觀察買賣雙方的需求，拉晶環節五月產量仍在商討減產幅度，博弈落定恐須等至五月上旬。

四月矽料廠家提產有限，部分廠家回應壓產，整體維持與三月雷同的排產水準。而五月排產情況，雖適逢豐水期電價低廉，然而在當前行情較弱的階段、且矽料廠家自身庫存積累仍是一大隱憂，矽料廠家提產意願可能性較小。
 

矽片價格

隨著政策節點將至，終端需求已快速冷卻，矽片市場在電池片價格持續探底的帶動下，本週行情再度走弱。多數規格價格明顯鬆動，當前 183N 已下探至每片 1.15 元、210RN 每片 1.35 元、210N 每片 1.5 元人民幣，市場整體氛圍仍顯低迷。

細看本週的矽片價格表現，P 型 M10 規格的成交價格仍維持在每 1.05-1.2 元人民幣不等，但受限於國內 P 型的需求疲弱，目前實際成交價格多集中在每片 1.05-1.15 元人民幣，市場活躍度明顯偏低。儘管有海外訂單支撐，海外報價雖相對堅挺，可維持在每片 1.2-1.25 元人民幣的水準，但考慮到整體需求支撐有限，短期內價格反彈空間不明顯。

N 型矽片方面，本週 183N 的主流成交價落在每片 1.15 元人民幣，但小廠已出現每片 1.1 元人民幣的低價成交，價格已然進一步出現鬆動，廠家們普遍圍繞此區間展開談判，預期後續成交價格仍有下行空間；210N 方面，價格相較之下雖相對堅挺，但市場上已出現每片 1.45 元人民幣的成交案例，顯示價格重心有下移跡象，部分廠家仍處於博弈階段，預期後續成交價格將逐步靠攏 1.45 元水準，若終端需求未見回溫，不排除再下行的可能。至於 210RN，本週成交價格則普遍下滑至每片 1.35 元人民幣，在電池價格續跌與終端需求疲弱的影響下，後續亦有下探風險。

整體而言，市場的價格壓力仍持續，考慮終端需求尚未明顯回溫，短期矽片價格仍不容樂觀，須持續觀察下游電池與模組價格連動情況。
 

電池片價格

本週電池片價格如下：182P 電池片均價下滑至每瓦 0.295 元人民幣，價格區間則持平為每瓦 0.29-0.30 元人民幣，與上週邏輯一致，當前國內對 P 型電池片的需求以散單為主，整體訂單量已大幅萎縮，目前產品主要供應海外市場，價格也預計在短期內難以產生大幅波動。

N 型電池片部分：183N、210RN、210N 電池片本週均價分別下跌至每瓦0.285、0.28 與 0.30 元人民幣，價格區間同步出現下滑，分別為每瓦 0.28-0.29、0.28-0.29 與 0.29-0.30 元人民幣。

截至本週三，模組端對於 N 型電池片要價仍在下探。183N 方面，電池片頭部廠家嘗試將價格穩定於每瓦 0.28 元以上的水準；210R 則因庫存堆積，價格走勢短期內較為悲觀；而 210N 部分，聽聞下半周報價正逐步往每瓦 0.29 元靠攏，不排除後續價格仍有鬆動可能。

本週下游價格博弈激烈，由於近期價格不斷貼近廠家成本線，電池片廠家正試圖進行挺價，並有部分廠家確定於五月份減產，總體來看，預期當前價格走勢最快得在五月供需失衡緩解後才有望修復，此外，短期內電池片價格能否順利止跌，仍須仰賴上下游提供足夠支撐。
 

模組價格

模組價格的下探快速，分佈項目前期探漲，如今價格已開始快速滑落，小型分銷商也開始不堪先前囤貨，部分轉趨低價銷售的情勢，部分大廠帶頭交付低價，價格再度開始競爭，集中式項目價格約落在 0.67-0.71 元人民幣、分布式項目則因需求萎縮，高價訂單減少簽單影響價格快速下探來到每瓦 0.7-0.73 元人民幣，新簽訂單價格已開始下滑至 0.68 元人民幣，部分甚至在洽談 0.65 元人民幣的價格。

近期須要注意最近交付價格有部分為前期簽訂專案發貨為主，目前瞭解簽訂價格約有 0.61-0.68 不等的價格，然而考慮高品質品質發展策略，廠家仍會試圖與終端商談執行價格、控制價格跌勢，或許采混合前期訂單發貨、或提供部分折讓等模式執行。

模組當前庫存處較健康水準，但需求仍須要觀望下半年國內集中項目啟動狀況、以及海外需求是否能如預期穩定，考慮上述因素，我們認為下半年價格波動上下震盪幅度較難出現過往大幅度的上揚以及崩跌，但仍會受到廠家競爭價格策略影響。

其餘產品規格售價，182 PERC 雙玻模組價格區間約每瓦 0.62-0.70 元人民幣，HJT 模組價格約在每瓦 0.73-0.855 元人民幣之間，集中項目執行價格落於每瓦 0.73-0.75 元人民幣之間。BC 方面，N-TBC 的部分，目前分佈新單價格約 0.79-0.83 元人民幣之間的水準，集中項目價格約落在 0.80 元人民幣，但受價格因素執行較少。

本週海外價格暫時穩定，本週 TOPCon 模組總體平均價格落在每瓦 0.08-0.095 美元的水準。HJT 價格每瓦 0.095-0.12 美元。PERC 價格執行約每瓦 0.07-0.08 美元。BC 方面，N-TBC 的部分，目前價格約 0.1-0.11 美元的水準。

TOPCon 分區價格，大陸輸往亞太區域價格約 0.085-0.09 美元左右，其中印度市場本地製造價格 PERC 與 TOPCon 價差不大，受中國電池片近期變動影響，近月並無變化，使用大陸電池片製成的印度模組大宗成交價格約落在 0.14-0.15 美元的水準。澳洲區域價格約 0.09 美元的執行價位，分銷分布式項目價格落在 0.09-0.10 美元之間；歐洲總體交付價格仍落 0.085-0.09 美元的水準，現貨訂單價格上升縮減，近期價格有隱隱滑落的趨勢。歐洲下半年價格集中式專案價格落定 0.08 -0.085 美元左右的區間。拉美市場整體約在 0.08-0.09 美元，其中巴西市場價格 0.08-0.09 美元皆有聽聞；中東市場價格大宗價格約在 0.085-0.09 美元的區間。

美國市場價格受政策波動影響，廠家可慮 90 天的視窗觀望期，部分搶發庫存產品，甚至價格有上抬趨勢貼近 0.27-0.3 美元（DDP）。因風險規避考慮，本地產模組報價上行貼近 0.4 美元（DDP）聲量漸增。