美國商務部針對柬埔寨、馬來西亞、泰國、越南出口至美國的晶矽太陽能電池產品作出反傾銷調查的初步肯定裁定

美國商務部於 2024 年 11 月 29 日針對柬埔寨、馬來西亞、泰國、越南出口至美國的晶矽太陽能電池產品（無論是否組裝成模組）作出反傾銷（AD）調查的初步肯定裁定，並公佈各出口/生產商的傾銷稅率。InfoLink 將針對此次裁定進行深入分析，探討其對太陽能產業的影響及可能引發的市場變化。


 

首先，回顧今年四月的請願書內容，除馬來西亞外，其餘國家的傾銷幅度與本次公佈的差異不大，此次初裁結果基本呼應請願方當初提出的要求。

接著，從下方反傾銷稅率表中可以觀察到以下幾個現象：

1. 從國家層面來看，All others 稅率由低到高依序是：馬來西亞 < 泰國 < 柬埔寨 < 越南。整體的稅率符合 InfoLInk 原先的預期，在未採用不利推斷的情況下，多數關稅介於 50-60% 之間。

2. 原文中可以看到部分企業被標注為「This rate is based on facts available with adverse inferences」（見下圖紅色備註部分），推測顯示這些企業因資訊不透明或拒絕提供資料，調查單位因此假設最壞情況，採用「不利推定」的方式推算稅率，而造成更高的稅率。其中，可以看到柬埔寨、馬來西亞、泰國都 有個別企業屬於這個類別。越南的「整體稅率」亦包含這一情況，推測原因可能與越南的社會主義體制及非完全自由經濟體特性有關，因此稅率達此次調查中的最高水準。

3. 此外，文中 Hanwha Q Cells 被標注為「This rate is de minimis」（見下圖藍色備註部分），類似情況在之前的反補貼（CVD）裁定中，泰國的 Trina 和越南的 Boviet 也曾出現。這部分預期是當局判定其傾銷或補貼幅度較小，對市場影響有限，因而課以較低稅率。

4. 這次反傾銷稅率中，也有部分泰國企業如 Trina Solar、Sunshine Electrical Energy 與 Taihua New Energy 被注記「N/A」而沒有公佈稅則，推測可能代表「Not Applicable 不適用」或「Not Available 暫無數據」，後續預計仍會補上企業對應稅則。

5. 最後，柬埔寨廠家如 Hounen Solar（昊能）、Solar Long 等推測是由於不配合調查因此收到高昂的稅則，這也呼應路透社於 10 月 21 日刊登這兩間公司無法繼續投入資源參與調查的相關報導。

柬埔寨、馬來西亞、泰國、越南廠家反傾銷初判稅率

InfoLink 觀點：

關稅部分，上圖展示了主要企業輸美的反傾銷與反補貼疊加稅率。不難看出，Hanwha Q Cells 是四國中稅率最低的企業，且由於此次反傾銷稅率僅 Hanwha Q Cells 獲得 0.00%，在初判中該公司為四國中輸美的首選。

至於其他企業觀察出現分化，雙反稅率疊加後集中在 30% 的主要是馬來西亞的企業；在 50-60% 附近的是部分有被列舉出來的越南企業；泰國的幾家企業由於未被列舉，適用 All others 稅率，疊加落在 80% 附近；至於柬埔寨地區的稅率則高達 120-130% 不等；而儘管隆基未出現在反傾銷稅的名單上，由於適用 All others 稅率，該隆基越南公司若後續出美稅率將高達 271.28%。

成本方面，在稅率對東南亞企業盈利影響的分析中，假設當前東南亞出美 TOPCon 電池報價每瓦 12 美分、TOPCon 模組每瓦 25 美分不變，東南亞一體化模組企業在計入 201 關稅（14.25%）後，若雙反稅率超過 30% 將導致負毛利。至於東南亞電池廠家，若維持在 12.5 GW 的 201 免稅配額內，採購非疆矽片的企業在雙反稅率達到 50% 時將出現負毛利。因此，此次雙反初裁對馬來西亞企業仍留有出口機會，但這不包括企業通過調高報價或壓低成本進行應對的可能性。此外，須注意的是，當前裁定僅為初判，後續仍有終判階段。反傾銷終判預計於 2025 年 4 月 18 日出臺，並可能伴隨雙反措施的溯及既往問題。若企業基於目前較低稅率大量出口，未來仍有可能面臨回朔、複盤調整稅率的風險。

接著從供需角度來分析美國市場電池、模組的情勢：

在電池部分，短期上美國本土電池片產能的增長仍相對緩慢，近三年採購電池的需求非常明確。針對採購電池，首要途徑會是來自印尼和老撾的電池供應，然而觀察在這兩部分的電池產能仍無法滿足美國市場，電池缺口勢必須要透過其他地區填補。因此，預計馬來西亞、台灣等其他海外地區短期內仍將有機會進入美國市場，並隨著美國政策的逐步收緊，這些地區的供應量體將逐漸式微。

至於模組部分，僅從產能角度來看，美國本土的模組產能理論上已能滿足需求。然而，考慮到有效產能和實際開工表現，短期內仍須依賴部分進口量補充市場空缺，而印尼、老撾、印度甚至馬來西亞等地或許仍具備輸美機會。

總體而言，從廠家的輸美路徑來看，當前最優的仍然是透過印尼以及老撾等非四國地區的產品輸美較無風險，且更具經濟性。觀察許多企業將其位在四國的模組產線搬遷至印尼地區，至於電池產線則看到更多企業直接前往印尼、老撾設廠，這些地區太陽能生產聚落逐漸形成。然而，後續仍須要注意美國當局政策的滾動性調整是否會波及這些地區。

針對此次雙反初裁對太陽能產業的影響，揭示其美國市場的快速變化，為此，InfoLink 也推出「美國市場專題報告：光伏供應鏈全景分析及前景展望」，涵蓋政策解讀、稅率影響評估、輸美情境分析及市場策略建議等內容。我們將針對佈局美國市場進行全面完整的分析，針對輸美廠商和美國開發商進行精准的成本測算，助力業者應對應對市場變化，制定高效應對策略。如須更詳細的報告框架與資料服務，歡迎與我們聯繫！