太陽能行業開工率水準分析

開工率是掌握該環節在供需綜合表現的先行指標，透過開工率可以輔助評斷一家企業在市場上的供需表現，而整體的稼動水準與趨勢則可以瞭解行業發展的健康程度。

隨著近年太陽能行業局勢的演化，上游高昂利潤吸引廠家相爭佈局，矽料、矽片產能在今年擴產增量明顯，龐大的生產能力逐漸形成庫存的堆積，牽引上游價格的跌價。


 

Source: InfoLink Consulting太陽能供應鏈開工率報告
 

以下分析各環節開工率現況：
 

矽料

7月份矽料產能規模繼續保持正向增長，預計矽料單月產量將來到12.2-12.8萬噸，開工率維持約90%左右。當前矽料企業保持相對穩定的開工水準，並在價格出現超跌後，庫存水位得到有效下降。細看產出環比上月僅約略持平，主因為儘管新產能持續投放，然各家投放進度不一，並個別產區有出現關停與限電影響實際產出。隨著當前廠家面對N型產品需求，提升高品質矽料產出的比例，由於相同時間單位產出比例較P型低，也影響實際產出規模。預期近年在產量優化和品質提升的兩個方向將是矽料企業發展的重心。
 

矽片

7月總產量預計來到52-53GW，環比6月上升11%-13%，然而由於產能同步提升，開工率對比上月維持在83%左右。觀察矽片環節近期撇除一體化廠家持續投爐釋放以供自用外，專業矽片廠家也都有新增產能釋放，七月市場流通供應量環比增加。

N型矽片方面，當前仍屬於相對定制化的產品，主要對標一線模組廠的需求訂單，預計短時間生產不致出現過剩與異常庫存水準。後續N型矽片的實際生產與緊缺與否仍將仰賴N型下游產品電池與模組的實際產出而定。
 

電池片

近月國內PERC電池片廠家維持近乎滿載的稼動水準，而新增的產能以N型TOPCon為主，然而由於擴產爬坡過程緩慢，本月國內電池片總體開工率折算約70%左右，產出維持小幅成長來到48GW，單月N型產出來到10-12GW之間。

海外部分，以東南亞電池產能為多，先前越南地區電力供應的問題導致當地廠家嫁動率大幅滑落，受影響廠家稼動率下調5-15%，本月開始預計電力供應將緩慢恢復，東南亞整體開工水準將小幅回升到70%左右。
 

模組

相比上月，模組廠家在面對供應鏈鬆動價格大幅下滑的跌價損失上，廠家規劃的排產出現遲疑，並海內外終端出現觀望氛圍。7月隨著新單陸續簽訂之下，廠家對排產預測有上修的趨勢，模組開工表現一線廠家回升到82%左右，而二線與海外廠家也來到65%，整體產出也在一線廠家新增產能釋放下來到46GW，同比提升15%。

在庫存部分，儘管前期有出現低價拋售庫存使得模組庫存逐漸回穩，但觀察部分廠家庫存水位仍高，整體庫存落在1.5-2個月左右。

綜合以上，上半年矽料、矽片環節在新增產能釋放下，單月產出持續放大，積累的庫存也引導價格的快速崩跌；電池片端，PERC電池片多數維持滿產的運營，並在TOPCon項目的投產下，單月產出穩定成長; 模組部分新增產能龐大，然廠家持續受到海內外終端需求的表現導致規劃排產不斷修正。

展望下半年，預期上游價格逐步跌到生產廠家成本水準後，跌價空間將明顯收窄，然廠家新增產能規劃龐大，市場仍將持續面臨上游的供應過剩與庫存水位上升，今年下半年將持續看到上游企業透過開工率來調配實質產出，以期達到庫存水位與盈利價格的兩者平衡點。

在下游電池端隨著技術的反覆運算，今年底TOPCon 名義產能將有望超過600GW，迭加既有500GW的PERC電池片產能，龐大且過剩的產能將加劇電池環節自身的競爭格局。若TOPCon電池片的爬坡過程順利、產出增長超乎預期，除了N型矽片的供應有機率出現短缺，年底電池片將因供應過剩進而被動調配自身稼動水準來減緩價格的跌勢。至於模組方面，由於新玩家與上游廠家持續投入佈局模組事業，也同樣面臨供應的過剩，當前模組環節出現嚴重價格競爭與海內外庫存的堆積，預期下半年模組一線廠家由於品牌與一體化優勢，在開工率水準上將與二三線廠家出現分化。

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