上游價格持續崩塌 模組價格悲觀看待

矽料價格

矽料價格跌破“百元大關”之後的降幅仍然慘烈，考慮前單價格水平和新單降價幅度，本期緻密塊料的主流價格已經降至每公斤78元左右，單週環比下跌22%，單週跌幅超過上期，成為2023年開年至今的單週跌幅之最；低價範圍已經接近每公斤60元位置，進一步逼近全成本水平，挑戰現有產能盈利能力，考驗新產能的成本兌現能力。

矽料環節現貨庫存規模，預計已累積至12-13萬噸/月，即相當於一個月的新增產出量規模，而且在此規模堆積下，恐仍然難以得到快速和徹底的庫存消化。同時矽料環節新產能從二季度開始、且在三季度有加速釋放趨勢，包括頭部企業在內的、以及二三線和新進入的企業陸續均有新產能投放，雖然規模大小和投放進度不一，但是對於現貨市場供應通道中的擁擠程度有增無減。

六月雖然出現個別矽料企業減產，甚至停產，但是由於矽料環節產能基數龐大、疊加新產能陸續釋放，整體產量預計增至53.5-54.5GW/月，單月產出量環比繼續增加。顆粒矽產能逐步增長，矽料環節現貨庫存繼續堆高風險加劇，價格加速下滑速度加快。
 

矽片價格

本週矽片價格持續下探，儘管相較上週下行幅度不減，但隨著價格的一再突破，逐漸瀕臨廠家的生產成本線，矽片頭部廠家在報價上開始出現謹慎保守姿態，反觀二三線廠家仍然持續快速更新報價，體現在低價下探與整體價差的擴大上。

本週M10, G12尺寸矽片價格來到每片3.05元人民幣以及每片4.65元人民幣左右，而尺寸間的跌幅也出現分化，M10尺寸維持跌勢落在15%左右； 而G12尺寸因為供應廠家較少，跌幅僅落在7%左右，尺寸間的性價比油然翻轉，與過往由於中環的推廣下G12尺寸矽片在單瓦售價上具備吸引力相反，當前M10取代G12成為更具性價比的矽片產品。截至週三，價格仍逐步下探，在M10尺寸上二三線廠家已經有每片2.8-3元人民幣左右的價格釋出，G12尺寸低價水位也下探到每片4.2元人民幣。

探究價格下探的根本--庫存，當前庫存水位呈現小幅下滑，但仍維持總體10GW以上的量體，預期價格的下跌已經無法在庫存消納上起到太明顯的作用，同時，由於售價直逼廠家的成本水平，預期後續的跌價空間不多，廠家後續仍將面臨降低稼動率的舉措。
 

電池片價格

當前儘管電池片需求表現良好、總體產出小幅增長來到46GW，電池片價格仍然持續受到矽片跌價影響而對應下跌。

本週電池片價格持續下行，M10, G12尺寸主流成交價格分別落在每瓦0.78-0.79元人民幣與每瓦0.83-0.85元人民幣左右的價格水平，跌價幅度來到8-9%不等。

在N型電池片部分，本週TOPCon（M10）電池片價格也對應矽片價格下跌，成交價格普遍落在每瓦0.87元人民幣左右。觀察N型電池片與P型價格價差仍有每瓦9分錢人民幣左右。HJT（G12）電池片外賣廠家稀少，價格也跟隨主流電池片價格鬆動跌價，落在每瓦1.05元人民幣不等，預期本週將有望來到每瓦1元人民幣的水位。

由於採購電池片需求持穩，價格跌勢不如矽片來得陡峭，大尺寸電池片盈利水平維持高檔。當前呈現電池片在的上下環節毛利水平都雙雙滑落的情景，預期後續電池片廠家將受到上下游的壓力傳導而小幅讓價，並當矽片價格來到低點時，電池片價格走勢將不在單單視矽片價格波動，並重點跟隨模組廠家排產規劃而被動改變。
 

模組價格

買賣雙方的博弈與觀望情緒持續影響項目動工進度，國內項目問題也尚未好轉，悲觀情緒持續蔓延，新簽訂單持續延遲，消納速度並不如預期。

本週模組價格大幅度下降，均價暫時下滑至單玻每瓦1.45-1.48元人民幣。其中觀察廠家價格，價格策略分化極大，前期項目簽單仍有約1.5-1.6元以上的水平在執行，新簽訂單價格大幅下降1.4-1.45元人民幣不等，低價區段也有部分廠家下降價格出清庫存，本週跌破1.4元的價格已出現，低價現貨已來到1.35-1.38元人民幣。而中後段廠家觀察，總體平均價格分化極大。

6月排產廠家仍持續有變化，目前調查信息來看，部分廠家因庫存、接單狀況影響，廠家持續下調5-10%左右不等，來到42-43GW不等的水平。

觀望情緒也影響到海外模組價格，6月執行價格約每瓦0.2元美金（FOB），下半年簽單已來到每瓦0.17-0.19元美金的水平。

TOPCon模組（M10）價格本週價格下探約每瓦1.5-1.66元人民幣。海外價格與PERC溢價約0.5-1.2美分左右，價格約每瓦0.2-0.23元美金。