電池端醞釀漲價 終端需求不如預期

矽料價格

供應方面情況，本月新增產量實現連續四個月環比下降，本月環比下降 2%，降至年初至今的月度產量最低水準，同時供給端矽料庫存整體規模有所下降，但是矽料需求端庫存囤積水準仍有上漲趨勢，該趨勢本期延續。

本期市況與上期相似，上游市場情況較為複雜，醞釀數週的價格回檔在新簽單成交中初步實現小幅回檔，國產緻密塊料價格範圍擴大至每公斤 37.5-43 元範圍，新單主流價格呈現上移，緻密塊料均價落在每公斤 40 元左右，但是須要強調的是當前仍然有另外部分買家持有相當數量的矽料庫存，以及正在執行的前期簽訂的訂單，該部分訂單對應前期的價格水準、略低於新簽單價格；另外部分使用者開工水準維持較低水準，因此對於新簽單需求不甚強烈。

主流市場的買賣雙方心態各異，包括買方之間的博弈心態也差異迥然，當前新簽單價格的主流價格小幅回檔能否繼續在四季度維持趨勢，除了與供給端矽料龍頭企業的調控決策密不可分之外，面對四季度價格疲軟的終端模組價格，實則仍然要面對的是產業鏈環節上下環節之間的激烈博弈。

市場情況複雜，各環節均存在不同程度的價格與現金成本水準倒掛的情況，近期市場也已經陸續出現貨款支付延期或逾期無法支付的現狀，部分企業嘗試通過物料抵扣對應貨款等特殊方式維持運行，實則已經開始全面挑戰個別企業的經營現金流情況。
 

矽片價格

本週矽片主流成交價格水位依然平穩，關於調高報價部分，目前一線廠家仍堅守在每片 1.15 元人民幣的價格未出貨，然而在市場需求萎靡下，目前針對 183N 每片 1.15 元人民幣與 210RN 每片 1.3 元人民幣的賣方報價仍未觀察到實際批量成交。

細分價格來看，P 型矽片 M10 和 G12 規格的成交價格分別為每片 1.25 元和 1.7-1.75 元人民幣；而 N 型矽片部分，這週 183N 矽片主流成交價格落在每片 1.06-1.08 元人民幣，每片 1.15 元人民幣價格還未獲得太多接受度。至於 G12 及 G12R 規格的成交價格約為每片 1.5 元和 1.23-1.25 元人民幣，當前已經聽聞 G12R 有每片 1.3 元人民幣的成交出現。

展望後勢，矽片市場面臨著多重壓力。由於當前市場上 183N 規格的成交價格未能達到賣方預期，導致部分廠家選擇暫緩出貨，也導致矽片庫存量的持續攀升。市場各方仍在密切關注矽片價格能否成功上調，預計在中國國慶日前後，買賣雙方的博弈將會有一個階段性的結果。預測最終的價格很可能會在當前賣方報價和市場實際成交價之間找到一個平衡點，達成新的價格共識。
 

電池片價格

本週電池片價格範圍如下：P 型電池片均價皆與上週持平， M10 價格落在每瓦 0.26-0.285 元人民幣的區間；G12 價格區間則為每瓦 0.28-0.29 元人民幣，目前多數廠家預計在十月起逐步關停 P 型產能，但整體價格走勢還須觀望模組端的後續需求。

N 型電池片方面，M10 價格仍在持續鬆動下滑，均價降至每瓦 0.27 元人民幣，價格範圍則為每瓦 0.26-0.28 元人民幣，部分廠家仍有每瓦 0.275-0.28 元人民幣的訂單在本週交付，但該價格區間的量體仍占少數，總體來看，價格走勢也隨著廠家的訂單規模與入庫效率差異而呈現分歧。至於 G12R 與 G12  均價與價格區間皆與上週持平，分別為每瓦 0.27-0.29 元與每瓦 0.285-0.29 元人民幣。

因廠家大幅減產，當前電池環節的整體庫存大約在一週左右，也有個別廠家的庫存達到三天以下，在庫存較為健康、並且十月電池排產環比九月繼續下降的背景下，預期當前的供過於求情形有望好轉，近期電池廠家也正醞釀上調報價，但總體來看，由於模組整體價格持續下跌，電池環節的議價能力仍相對受限，價格走勢依舊主要取決於模組端的接受程度。
 

模組價格

本週項目執行九月訂單，受市場需求萎靡、低價影響整體價格仍出現下探，均價已開始向下貼近每瓦 0.7-0.73 元人民幣。集中項目價格約落在 0.68-0.73 元人民幣之間，分佈項目價格約 0.67-0.79 元人民幣。182 PERC 雙玻模組價格區間約每瓦 0.67-0.78 元人民幣，價格暫時穩定，甚至因產品已成為特規，新簽訂單部分與 TOPCon 產品價格產生倒掛跡象。HJT 模組價格約在每瓦 0.8-0.88 元人民幣之間，大項目價格偏向低價，價格受 TOPCon 模組價格持續下落影響，HJT 產品也難以維持價格，均價也開始貼近 0.85 元人民幣。BC 方面，P-IBC 價格與 TOPCon 價差目前維持約 2 分錢左右的差距，N-TBC 的部分，目前報價價差維持 3-7 分人民幣。

須要注意，近期低價、拋售、非常規管道銷售產品比過往增多，連帶影響市場節奏。此外當前需求確實不如過往於長假前有積極備貨的行為，接單狀況不明朗的情勢持續加大廠家壓力。在此情況我們仍維持預測，短期內模組價格修復回升較有難度，廠家價格競爭策略越來越激進。不排除十月整體價格將下落至 0.7 元人民幣以下，甚至貼近 0.65 元人民幣的價位。

海外市場價格本週暫時持穩。HJT 價格每瓦 0.12-0.125 美元。PERC 價格執行約每瓦 0.09-0.10 美元。TOPCon 價格區域分化明顯，亞太區域價格約 0.1-0.11 美元左右，其中日韓市場價格維持在每瓦 0.10-0.11 美元左右，歐洲及澳洲區域價格仍有分別 0.085-0.11 歐元及 0.105-0.12 美元的執行價位；巴西市場價格約 0.085-0.11 美元，中東市場價格大宗價格約在 0.10-0.12 美元的區間，大項目均價貼近 0.1 元美元以內，前期訂單也有 0.11-0.12 美元的正在交付，新簽執行價格也有落在 0.09-0.10 美元之間的水準，價差分化較大；拉美 0.09-0.11 美元。美國市場價格受政策波動影響，項目拉動減弱，廠家新交付 TOPCon 模組價格執行約在 0.23-0.28 美元，前期簽單約在 0.28-0.3 美元左右，PERC 模組與 TOPCon 模組價差約在 0.015-0.03 美元。後續 InfoLink 將視市場情況添加本地製造價格。