鋰礦及鋰鹽
近一週，鋰鹽價格跌幅明顯收窄，鋰輝石精礦仍延續下行。其中，電池級碳酸鋰現貨價格區間為每公噸 8.8 – 9.1 萬元人民幣，均價約 8.9 萬元人民幣，環比下降 0.8 %；同期中國鋰輝石精礦（SC6，CIF）價格區間為每公噸 1,100 – 1,200 美元，均價 1,150 美元，環比下降 5.3 % 。供應端，國內梘下窩鋰礦採礦項目環評於 10 月 30 日獲批，市場對其十一月恢復生產的預期進一步增強，但實際複產時間及後續開工率仍有待觀察。江西宜豐水南礦區鋰礦項目環評進入擬受理公示階段，國內礦端供應恢復預期逐步增強。海外方面，本週鋰精礦到港量相對偏少，貿易商庫存小幅下降；鹽端供應則有所增加，智利十月鋰鹽出口總量達到 2.33 萬噸，環比增長 17 %，其中對中國出口 1.43 萬噸，環比增長 6.5 % 。整體來看，國內礦端複產預期與海外鹽端供應增加，對鋰價形成一定壓力。
需求方面，十月新能源汽車批發量達到 180.7 萬輛，同比增長 12 %，但月末衝量特徵較為明顯，終端消費表現仍有待進一步驗證。儲能市場則呈現結構性分化，大型儲能項目開工及交付維持一定規模，戶儲需求相對偏弱。隨著前期旺季訂單逐步交付，中游材料及電芯企業十一月排產有所回落，各環節主動控制庫存，市場對年末及 2027 年一季度需求持續性的擔憂仍未消退。庫存方面，本週碳酸鋰去庫幅度進一步收窄，下游以剛需備庫為主，貿易商流通貨源仍相對有限，但現貨報價基差已有所鬆動。從供需平衡來看，十一月隨著礦端供應逐步恢復，碳酸鋰去庫速度預計進一步放緩；若梘下窩複產順利，最早可能於十二月出現由去庫轉向累庫的變化。整體而言，近期鋰價下跌已較大程度反映市場對遠期供需轉鬆的悲觀預期，盤面情緒對價格的影響仍然較為明顯。不過，當前價格已進入部分高成本資源的成本區間，實際供應尚未出現明顯過剩，繼續快速下探的空間有所收窄。預計短期碳酸鋰仍以低位震盪為主，主力合約或在每公噸 8 萬 – 9.6 萬元人民幣區間運行。後續重點關注梘下窩實際複產進度、十一月中游排產變化及庫存拐點，若供應釋放不及預期且下游維持一定採購韌性，價格存在階段性修復的可能。
中國區市場（儲能電芯）
近一週，國內磷酸鐵鋰儲能電芯價格繼續小幅回檔。100 Ah 產品價格區間為每瓦時 0.370 – 0.435 元人民幣，均價 0.403 元人民幣，環比下降 1.2 %；280 Ah 及 314 Ah 產品價格區間均為每瓦時 0.320 – 0.375 元人民幣，均價 0.348 元人民幣，環比下降 1.4 % 。隨著碳酸鋰價格持續處於低位，磷酸鐵鋰正極材料成本支撐進一步減弱，部分電芯企業開始調整新簽訂單報價，實際成交價格較前期有所鬆動。與此同時，儲能電芯市場競爭進一步加劇，部分頭部廠商之間已出現因報價差異導致訂單轉移的情況，低價競爭重新成為影響市場成交的重要因素。
從規格結構來看，100 Ah 及以下電芯受戶儲需求偏弱及產品規格切換影響，傳統應用市場的需求溢價持續收窄，部分企業仍面臨一定的庫存及出貨壓力。280 Ah、314 Ah則主要依靠大型儲能專案及存量訂單形成需求支撐，但隨著供應商持續增加，主流大容量電芯也開始面臨更直接的價格競爭。本週 280 Ah、314 Ah 產品均價環比下降 1.4 %，降幅略高於 100 Ah 規格，反映出當前價格壓力已不再局限於小容量產品，而是逐步向主流大儲電芯傳導。與此同時，電芯企業原材料採購週期及庫存成本存在差異，部分企業仍有前期高價原料庫存，實際報價調整與碳酸鋰現貨價格之間存在一定時間差。預計短期儲能電芯價格仍將偏弱運行，隨著原材料低位元持續及企業爭取訂單的意願增強，價格競爭可能進一步加劇，其中 100 Ah 及以下規格需求支撐相對不足，280 Ah、314 Ah 則需關注大儲訂單兌現與新增供應之間的平衡。
中國區市場（儲能系統）
近一週，國內電化學儲能系統價格整體保持穩定。直流側 2h 液冷集裝箱價格區間為每瓦時 0.44 – 0.53 元人民幣，均價 0.49 元人民幣，環比持平；交流側 1h 液冷集裝箱價格區間為每瓦時 0.81 – 0.87 元人民幣，均價 0.84 元人民幣，環比持平；交流側 2h 液冷集裝箱價格區間為每瓦時 0.52 – 0.63 元人民幣，均價 0.58 元人民幣，環比持平；交流側 4h 液冷集裝箱價格區間為每瓦時 0.50 – 0.55 元人民幣，均價 0.53 元人民幣，環比持平。近期上游鋰鹽及儲能電芯價格持續回檔，但系統端尚未出現同步調整，主要由於系統訂單具有一定的商務談判及交付週期，前期已簽訂單價格相對固定，同時 PCS、溫控、消防等非電芯成本仍佔據一定比例，原材料降價向系統報價的傳導存在滯後。不過，隨著電芯企業主動下調新增訂單價格，系統集成商後續採購成本有望進一步下降，業主及採購方也可能據此重新提出價格要求，新簽專案的報價壓力正在逐步增加。
近期公開採購結果也為系統價格提供了新的參考。11 月 9 日，國電電力甘肅定西岷縣 100 MW 集中式風電項目（二期）配套 10 MW / 20 MWh 儲能系統設備採購公佈中標候選人，第一候選人報價 1,196 萬元，折合單價約每瓦時 0.598 元人民幣，第二候選人報價折合每瓦時 0.646 元人民幣。本次採購為 2h 儲能系統成套設備採購，不包含升壓站及土建工程。由於專案規模相對較小，與大型獨立儲能專案在設備配置及採購規模上存在差異，報價不宜直接橫向比較，但也反映出當前不同項目的儲能時長、採購邊界及配置要求仍是影響系統成交價格的重要因素。
產業政策方面，11 月 6 日，國家能源局披露，我國已制定實施新型儲能國家標準及行業標準 150 項，初步形成覆蓋規劃設計、設備檢驗、施工驗收、併網運行、運維檢修及安全管理等環節的標準體系。其中，部分儲能標準已推廣至海外專案，國內儲能技術規範及檢測認證體系正在逐步完善。隨著行業標準化程度提高，儲能專案對設備安全、系統集成及長期運行品質的要求也將進一步明確，市場競爭有望逐漸從單純的設備報價轉向產品性能與全生命週期交付能力。綜合來看，當前儲能產業鏈價格呈現上游鋰鹽低位震盪、電芯報價繼續鬆動、系統價格相對穩定的分化走勢。鋰鹽方面，市場已提前交易部分遠期供應恢復及需求放緩預期，短期進一步下跌的流暢性有所減弱；電芯方面，原材料成本回落疊加企業間訂單競爭加劇，價格壓力仍在向主流規格傳導；系統方面，成本下降尚未完全反映至終端報價，但新簽訂單的議價空間可能逐步擴大。預計短期產業鏈整體仍以弱勢調整為主，後續價格變化將更多取決於上游供應釋放、下游訂單兌現及企業間競爭強度。