太陽能創新技術調研報告
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矽料價格
展會落幕，上游環節供過於求的形勢持續發酵，矽料供應量保持增加而且現貨庫存水平仍在堆高。截止五月底觀察，矽料現貨整體庫存規模已經超過一個月產量，並且迫於矽料消化能力的環比下降，以及諸多新產能的逐步投放，悲觀預計在現有背景下，矽料庫存將在六月環比繼續增加。
矽料採買和簽單氛圍並不積極，買家唯恐跌價損失帶來的壓力，以及本身稼動控制後對矽料需求的萎縮，保持“少量多頻次”簽單策略，而且借助價格追溯週期縮短等方式儘量規避風險。個別矽料企業迫於庫存壓力，急於出貨的心態增強，價格方面的讓步幅度較大。
本期緻密料價格呈現加速下跌態勢，過剩壓力加劇，緻密塊料整體價格範圍跌至每公斤110-118元範圍，其中個別廠家報價略高於該範圍，但是也有部分二線廠家的價格範圍已經跌至每公斤100-109元範圍。顆粒矽與塊料之間的價差繼續擴大，截止本期擴大至每公斤價差約10-16元範圍，在矽料價格加速下行過程中，尤其是逐漸接近低價區間以後，顆粒矽能否長久保持與塊料之間的價差以尋求性價比優勢，預計仍然面臨較大壓力，需要繼續觀察。
矽片價格
當前矽片廠家皆以去庫存化為首要目標，除了矽片價格持續下降外，也以雙經銷/代工與稼動率的調降等作法減輕廠家庫存負擔，截止五月底觀察，單晶矽片整體庫存水平增長幅度有所放緩，總量約落在15-16GW左右。
本週M10, G12尺寸矽片價格來到每片3.9元人民幣以及每片5.75元人民幣左右，跌幅相比上週呈現收窄落在4-6%，當前低價部分二線廠家在M10尺寸也有每片3.8元人民幣左右的報價，整體價格走勢呈現緩跌。
展望後勢，廠家間已經陸續執行減產策略，預期實際影響將在六月中旬才會轉趨明顯，然而規劃減產的力度並不大，甚至部分廠家希望下月排產下調後再做回升，觀察六月排產與產量仍無法使矽片價格企穩著地，預期後續價格悲觀看待，矽片價格仍將持續緩步下行，並視廠家間實際執行的稼動率牽動價格跌幅。
電池片價格
隨著矽片的價格持續下跌，儘管電池片需求表現良好、總體產出呈現逐月增加之勢，電池片價格仍然受到模組廠家的壓力傳導而對應下跌。
本週電池片價格持續下行，M10, G12尺寸主流成交價格分別落在每瓦0.87-0.9元人民幣與每瓦0.98-0.99元人民幣左右的價格水平，跌價幅度分別達到3.3%與2%，其中尤其在M10尺寸部分，由於時間節點的關係，價格差異擴大。海外部分，由於部分前期採取鎖匯機制，本週美金價格有對應調整。
在N型電池片部分，本週TOPCon（M10）電池片價格也對應矽片價格下跌，成交價格普遍落在每瓦1元人民幣左右，當前每瓦0.98元人民幣的價格也有陸續成交。觀察N型電池片與P型價格價差維持穩定落在每瓦11分錢人民幣的水準。HJT（G12）電池片外賣廠家稀少，價格也跟隨主流電池片價格鬆動跌價，落在每瓦1.15元人民幣不等。
展望後勢，由於電池片需求維持高檔，當前電池片跌價幅度對應矽片仍未能完全反應，整體盈利空間仍然維持。針對六月電池片排產廠家們普遍維持滿產滿銷的策略，然模組廠家已有下調的排產的跡象，電池片實際嫁動水平仍將視模組廠家排產規劃而被動改變。
模組價格
SENC展會落幕後，供應鏈價格鬆動下滑壓力也傳導致模組環節，當前模組庫存約有1-2個月不等的水平，部分廠家也在規劃消耗庫存水位，5月底國內項目仍舊觀望，觀望情緒也傳導致海外項目，新簽訂單延遲，消納速度並不如預期。
本週模組價格明顯下降，一線廠家價格也開始出現每瓦1.54-1.58元左右的價格水平，然而前期項目簽單仍在執行，本週均價暫時下滑至單玻每瓦1.6-1.63元人民幣、雙玻主流價格1.62-1.65元人民幣。中後段廠家價格已出現每瓦1.5元人民幣的低價，也顯示當前價格出現大幅鬆動的跡象。後續仍須等待上游價格止穩後，有望進一步刺激需求讓整體價格穩定。
6月排產也是大家近期關注重點，模組廠家衡量庫存水平之下，總體增幅並沒有原先預測的大幅增加，排產相比5月將略微上升1-2GW，來到43-45GW不等的水平。
海外模組價格暫時持穩，但不排除6月將調整價格，下半年簽單已來到每瓦0.18-0.19元美金的水平。本週整體執行價格約每瓦0.2-0.22元美金（FOB），歐洲4月價格約每瓦0.21-0.215元美金，分銷渠道因映庫存積累、價格約每瓦0.23-0.24元美金，海外品牌價格仍高於中國模組10-20%。美國市場，東南亞模組輸美價格持穩每瓦0.4-0.45美金（DDP），中後段廠家價格約每瓦0.38-0.4美金（DDP），本土模組價格約每瓦0.55-0.6元美金（DDP）。印度本土模組均價小幅鬆動至每瓦0.29元美金，執行價格仍約每瓦0.29-0.33元美金，中國輸往印度模組價格未稅價約每瓦0.21-0.22元美金，東南亞輸入價格約每瓦0.26-0.27元美金。
N-HJT模組（G12）價格本週價格也因供應鏈價格因素影響，價格出現鬆動，近期執行價格約每瓦1.8-1.84元人民幣，預期6月價格仍有機會隨矽片電池片下降後鬆動，海外價格暫時約每瓦0.25-0.26元美金。
TOPCon模組（M10）價格本週價格下探約每瓦1.7-1.75元人民幣，主流價格每瓦1.72-1.73元人民幣。海外價格暫時持穩約每瓦0.225-0.24元美金。
